事项实质：8月22日盘后，公司披露2024年度中期陈说，2024H1公司告终贸易收入7.13亿元，同比增进22.30%；告终归母净利润0.89亿元，同比低浸16.06%；告终扣非后归母净利润0.75亿元，同比增进1.00%。
公司24H1收入同比幼幅增进；归母净利润增速同比下滑，紧要为非经损益影响。1）受益于下游需求回暖，公司紧要产物上半年发卖均有较好表示刀具，配合驱动上半年集体收入同比增进22.30%，较旧年同期增速有所提拔；个中，公司中心产物刀具24H1收入为5.41亿元，同比增进12.10%，增速较上年同期填补18.19pct，或紧要受益于PCB需求回暖及AI开展，推升公司刀具销量增进及产物组织优化。2）公司24H1归母净利润增速为-16.06%，但同期扣非净利润同比增进1.00%，紧要差别或正在于当局补帮带来的非经损益颠簸影响，23H1当局补帮较大、抵达3465.27万元刀具，而24H1当局补帮降至1008.24万元。
Q2单季公司紧要谋划目标较旧年同期均有好转，部门情由或是以AI办事器为代表的新兴利用开展动员公司高端刀具发卖增进。公司Q2单季收入同比增进23.96%，Q2单季归母净利润同比增进28.20%，Q2单季毛利率为35.43%、较Q1提拔1.66pct。Q2紧要谋划目标较旧年同期均呈现好转，咱们以为部门情由或与二季度AI办事器闭连PCB需求增进动员公司高端刀具发卖占比提拔相闭，公司上半年0.2mm及以下微钻、涂层钻针销量占比判袂为18.49%、29.53%，较2023岁暮判袂填补2.25pct、5.52pct。
公司接连夯实主力刀具产物，加强对AI新利用商场及海表商场的结构。1）针对AI新利用商场，公司缠绕AI办事器所需PCB层数更高、钻削难度更大的特性，开采了加长刃钻针，并采用正反预钻+套钻的本事以告终AI办事器用板的高效钻削，希望较好收拢AI开展带来的家当机会。2）针对海表商场刀具，公司强化发卖团队结构及出产基地配套，目前已正在泰国设立出产基地、越南设立子公司，同时将正在北美、德国、中国台湾增设团队，24H1对应收入同比增进195.91%至3513.56万元，告终较好的交易推动刀具。
公司主动开采第二增进极效力性膜产物。公司效力性膜产物紧要征求消费级防窥膜和车载光控膜；个中半岛电竞，消费级防窥膜为现阶段紧要量产产物，24H1对应收入大幅增进146.34%至0.68亿元；车载光控膜紧要效力为提防倒影作梗，陈说期内获得较好的交易打破，正在多家Tier-1、Tier-2厂商中告终幼批量产。效力性膜产物为公司紧要的下一增进弧线，公司接连推动效力性膜新品的研发、新修资料查究试验室；同时，公司为应对另日需求预期，主动结构产能维护，24H1公司盘算正在现有产能基本上扩产半岛电竞，已毕后膜产物的月产能将从30万平方米提拔至50万平方米。
投资发起：公司24H1功绩根基适应预期。中短期来看，跟着下游需求回暖及以人为智能为代表的新兴利用开展，公司希望持续告终产物销量增进及组织优化；历久来看，跟着海表商场及效力性膜产物等新商场及新产物的结构维护半岛电竞，功绩开展空间希望被进一步翻开。咱们估计2024-2026年贸易总收入判袂为16.83亿元、21.51亿元、26.49亿元，同比增速判袂为27.5%、27.8%、23.2%；对应归母净利润判袂为3.01亿元、3.92亿元、5.11亿元，同比增速判袂为37.1%、30.5%、30.3%；对应EPS判袂为0.73元、0.96元、1.25元，对应PE判袂为21.1x、16.1x、12.4x。（以8月27日收盘价策画）。支撑公司“买入-A”评级。
危害提示：下游需求增进不达预期危害、海表谋划危害、新兴利用开展不足预期危害、技能代替危害、寄售形式危害、部门租赁房产未获得权属证书的危害、原资料代价颠簸及供应危害、商场逐鹿加剧的危害、应收账款危害等危害AI驱动刀具贩卖杀青增进功用性膜产物进展加半岛电竞快
